今年大部分时间表现沉寂的小盘股近期快速反弹，背后驱动力是利率下行与经济增长的双重利好。华尔街多数机构认为，这两大有利因素有望推动这类高风险资产在明年领跑市场。
美联储在连续三次议息会议中均宣布降息，且未来或进一步放宽货币政策。受此影响，罗素 2000 指数已连续第四周跑赢标普 500 指数，追平两年来最长连涨纪录，即便上周五股票市场遭遇普跌也未中断这一趋势。
美国银行、摩根大通、BTIG 投资银行、极地资本美国公司等机构的策略师均预测，小盘股的领涨势头将延续至 2026 年。这一判断的核心逻辑在于，后续降息与经济增长将持续发力，同时投资者为分散风险，将从估值过高的大盘科技龙头股转向小盘股。
极地资本美国公司全球小盘股团队主管丹・波士顿表示：“从全球范围来看，小盘股目前是值得布局的板块，部分原因是该板块长期以来未受市场充分关注。我们预计，未来小盘股的表现将优于大盘股。”
过去一个月，罗素 2000 指数与覆盖范围更窄的标普小盘股 600 指数均上涨约 4%，远超 “七大科技巨头” 指数 0.3% 的涨幅，同时也跑赢同期下跌 0.3% 的大盘基准指数 —— 标普 500 指数。
BTIG 董事总经理兼首席市场技术分析师乔纳森・克林斯基指出，小盘股跑赢七大科技巨头将成为 2026 年的一大市场主线。考虑到大型科技股估值高企引发市场担忧，投资者大概率会兑现部分盈利，转而布局小盘股。
对于小盘股近期的优异表现，克林斯基还提到，2026 年美联储主席人选或更倾向于宽松政策 —— 在美国前总统唐纳德・特朗普施压降息的背景下，这一预期也对小盘股形成支撑。毕竟 “股票市场往往会提前数月消化未来预期”。
无独有偶，美国银行策略师吉尔・凯里・霍尔近期也表示，得益于 “期待已久的盈利反弹”、降息落地、关税或进一步下调以及资金流入小盘股等多重因素，2026 年小盘股将跑赢大盘股。她预测，小盘股盈利增速将达到 17%，高于大盘股的 14%。
不过，凯里・霍尔在 12 月 10 日的研报中也提示，小盘股反弹面临的一大风险是 “制造业复苏迟迟未至”。她指出，罗素 2000 指数对经济波动和制造业活动较为敏感，当前该指数的走势，已隐含了美国供应管理协会（ISM）制造业数据好于实际水平的预期。
值得一提的是，罗素 2000 指数自 2020 年以来，从未在全年维度跑赢标普 500 指数；而在新冠疫情爆发前，该指数上一次全年跑赢美股大盘还要追溯到 2016 年。
事实上，即便近期小盘股强势走高 —— 罗素 2000 指数本月率先成为美股主要指数中首个创历史新高的指数 —— 但 2025 年以来，小盘股整体表现仍落后于大盘股：前者涨幅为 14%，而标普 500 指数涨幅达 16%。
尽管如此，摩根大通全球中小盘股策略主管爱德华多・莱库巴里仍坚定认为，2026 年在发达市场中，投资者应超配中小盘股而非大盘股，其中美国小盘股的投资逻辑最为坚实。
莱库巴里在 12 月 8 日的报告中写道：“我们正迎来一生中难得一遇的最佳选股时代。”
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责任编辑：郭明煜
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